国金证券-机械行业三季度总结：燃气轮机、3C设

　　需求暖和苏醒、但合作激烈。单三季度，通用机械行业收入同比+8%；因为合作激烈，归母净利润同比+2%，持续5个季度初次转正。此中，刀具板块实现较大拐点，叉车、注塑机、减速器维持稳健增加。3C设备：受益于AI市场需求，3c设备需求进入上升通道。跟着AI办事器、高算力根本设备等新兴需求驱动，并呈现出显著的产物布局升级趋向。单三季度看，3C设备。

　　（1）样本统计来自申万分类的申万机械设备行业以及申万国防军工共595家公司。（慧博投研资讯）1-3Q25，机械行业实现收入16810亿元、同比增加9。4%；实现归母净利润1164亿元，同比增加17。5%。单三季度，机械行业实现收入6004。9亿元、同比增加11。7%；实现归母净利润365。6亿元，同比增加9。9%。机械行业业绩逐季度看，收入呈现稳健提拔趋向。逐季度看，收入呈现稳健提拔趋向。（2）从盈利能力看，1-3Q2025机械行业分析毛利率22。3%，较24年提拔0。1pct；归母净利率6。9%，较24年提拔1。6pct。单三季度，机械行业分析毛利率22%，归母净利率6。9%，总体连结稳健。(3)机械行业全体现金流环境优良，3Q25运营性现金流量净额为426。9亿元，同比+128%。分板块看，燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气？。

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　　关心两条从线，一是具备全球合作力的劣势行业，如工程机械、船舶行业等；二是科技立异行业，如燃气轮机、人形机械人、可控核聚变、量子计较等标的目的。

　　营收同比+9。86%；归母净利润同比+13%；单三季度看，工程机械行业营收同比+13%；归母净利润实现同比+9%。3Q25，工程机械行业全体毛利率26%，净利率8。5%。燃气轮机：全球需求景气上行，国产财产链加快国产替代。燃气轮机做为AI数据核心将来不变的电力来历，正在全球AI本钱开支加快放量下，需求景气宇快速上行。燃气轮机财产链需求快速增加。全球需求景气上行，国产财产链加快国产替代。焦点财产链公司应流股份、联德股份单三季度实现归母净利润增速别离为同比+41%、+29%。

　　通用机械：需求暖和苏醒、盈利能力有所下滑。通用机械需求次要来便宜制业，需求属性次要跟宏不雅经济高度相关，25年通用。